当市场越来越热，发展商反而更担心政府再吹“降温风”

六成发展商担忧政府或再出手降温　失业被视为最大潜在风险

新加坡房地产市场信心在今年第三季持续回升，但发展商的担忧也同步上升。根据新加坡国立大学城市与房地产研究院（NUS IREUS）星期一发布的《2025年第三季房地产行情指数》（Real Estate Sentiment Index, RESI），虽然整体市场情绪改善，但六成受访发展商认为政府未来半年可能会再度出手降温，成为他们当前最关注的风险因素。

报告显示，房地产市场的综合行情指数（Composite Sentiment Index）在第三季上升至6.1，高于第二季的5.7，显示整体市场信心回温。

未来行情指数（Future Sentiment Index）也微升至6.0，反映受访者对未来六个月的市场预期持续乐观。研究团队指出，金融环境改善与本地经济稳健是本季信心回升的主要原因。

然而，乐观之余，担忧情绪也在加深。调查显示，六成发展商认为政府干预、推出新的房地产降温措施的可能性正在上升，这一比例明显高于第二季的42.3%，是本季上升幅度最大的风险因素。

此外，约七成五的受访者担心未来可能出现失业率上升或经济放缓，而超过一半发展商也对建筑成本上涨表示忧虑。相比之下，仅有少数受访者提到地块供应增加、项目过剩或价格泡沫等风险，可见市场仍普遍认为基本面稳健。

专家指出，新加坡经济基本面依然稳固。目前通货膨胀已趋稳定，2024年实际工资增长达3.2%，而第三季失业率仅维持在2.0%，在就业与财富两方面都支撑了楼市的健康发展。

未来行情指数达到健康的6.0，显示受访发展商对信贷与资本成本持乐观态度。

从资金与融资角度来看，发展商的信心也显著提升。仅有约一成受访者担忧通胀和利率上升，比例较第二季的23.1%明显下降。认为融资与流动性收紧构成风险的受访者，也从上一季的15.4%降至本季的5%。与此同时，对全球经济放缓的忧虑则从80.8%降至70%。

随着信心恢复，发展商推出新项目的意愿也更强烈。七成受访发展商表示，他们预计未来六个月将有更多新项目面市，这一比例较第二季的56.2%显著上升。

对于房价走势，半数受访者认为未来半年房价将会温和上涨，另一半则预计价格将保持稳定，没有任何发展商认为房价会下跌。一名受访者指出：“一些地段稀缺、长期缺乏新盘供应的项目，售价可能会更高；而对于市场竞争较激烈的项目，发展商则倾向采取更谨慎的定价策略以带动销售。”

不过，在信心上升的同时，成本压力仍是发展商心中挥之不去的阴影。调查显示，九成受访者认为劳动力成本上升是当前最大挑战，其次是建筑材料和土地价格上涨，比例均达到八成。

此外，七成发展商指出专业服务成本增加，而半数仍担心融资问题。这些成本因素可能在未来限制开发商的定价空间。

在不同房地产类别中，发展商对黄金地段住宅的前景最为乐观，其次是酒店、服务公寓及市郊私宅市场。最不被看好的则是工业与物流地产。值得关注的是，发展商对办公楼市场的信心在经历两年低迷后首次由负转正，显示办公需求正逐步回升。

总体来看，新加坡房地产市场在金融环境改善、经济稳健与就业稳定的支撑下，情绪持续恢复，但发展商也清楚意识到潜在风险仍存。研究团队提醒，外部地缘政治不确定性依然偏高，无论是开发商还是购屋者，在做出重大财务决策时都应保持理性与谨慎。

新加坡的房地产市场有韧性，信心和谨慎并存，或许正是当下最健康的市场状态。